曹中铭:定位于经销商，茅台集团营销公司难逃利益输送嫌疑
5月29日，是贵州茅台2018年度股东大会召开的日子。本次股东大会，将提起股东审议《2018年年度报告》、《2018年度利润分配预案》等8项议案。作为沪深股市第一高价股，贵州茅台的股东大会吸引了市场的格外关注。
根据媒体的报道，截止29日早上9点，会议报到人数共有2007人，其中券商研究员59人。超过2000人参加股东大会，这在A股历史上也是非常罕见的。因此，贵州茅台的此次股东大会，堪称“史上最火爆股东大会”、“中国版巴菲特股东大会”，甚至有行业人士认为，这次股东大会将被写入茅台的历史。
在股东大会上，贵州茅台董事长李保芳谈到了茅台集团营销公司的问题。据称，成立茅台集团营销公司，主要出于三个方面的考虑，一是反腐败，成立茅台集团营销公司就是为了打破渠道腐败，将来茅台集团营销公司的定位只是上市公司经销商之一；二是补短板，茅台集团除了飞天茅台酒，还有红酒、系列酒等产品，但是各个产品发展并不均衡；三是促发展，希望各个子板块之间都能发展。个人以为，这些理由看起来都冠冕堂皇，即使茅台集团营销公司只是贵州茅台经销商之一，个中亦难逃利益输送的嫌疑。
实际上，在今年5月5日茅台集团宣布成立营销公司之后，立即引起市场的质疑，上交所也下发了监管工作函，并从四个方面提出了要求。包括在控股股东成立营销公司并全资控股情况下，是否拟全盘直销经营上市公司的茅台酒配额，是否可能形成金额较大的关联交易。就此，请公司控股股东说明在集团层面成立营销公司的主要考虑、拟开展的商业活动及具体经营模式、是否有经营上市公司茅台酒的计划等。
其实，上市公司贵州茅台早已有了自己的营销公司，即贵州茅台酒销售公司。该销售公司上市公司方面持股95%实现控股，负责茅台全国自营系统下的33家自营公司。而在此前，贵州茅台在全国还有众多的经销商销售贵州茅台酒。
由于贵州茅台属于紧俏商品，某些时段甚至会达到供不应求的地步。而在贵州茅台的渠道销售中，也产生了多个方面的问题。比如，有经销商为了自身利益的最大化，出现随意涨价的现象，像53度的飞天茅台，全国各地价格出现高低不一的乱象。基于此，自2018年下半年开始，贵州茅台在逐渐减少经销商的数量，截至今年一季度末，贵州茅台全国经销商数量已减少476个。
全国经销商数量的大幅减少，为茅台集团营销公司跻身于经销商行列创造了条件。虽然在股东大会上，李保芳表示，茅台集团营销公司的成立，不会伤害到股东的利益，大股东不会与中小股东争利。不过，基于其特殊的股东背景，在集团营销公司成为贵州茅台的经销商之后，一方面，上市公司与营销公司之间有可能会产生巨额的关联交易，而且，这种关联交易也将无法避免；另一方面，作为茅台集团的营销公司，贵州茅台在向其提供商品、服务时，在供货价格、供货数量上，是存在向其倾斜的可能性的。因此，即使有董事长的“保证”，仍然难消市场的疑虑。
实际上，贵州茅台大可依托贵州茅台酒销售公司旗下的33家自营公司，进一步扩大销售。比如可在全国各地增开更多的直销分店，实现从厂家到分店的直销，此举可防止终端价格的乱象，也有利于茅台酒的价格管理。此外，还可通过大举招商的方式，通过向大型销售集团、大型超市的招商，以扩大茅台酒的销售，而无须“假手”于集团营销公司。
根据媒体的报道，截止29日早上9点，会议报到人数共有2007人，其中券商研究员59人。超过2000人参加股东大会，这在A股历史上也是非常罕见的。因此，贵州茅台的此次股东大会，堪称“史上最火爆股东大会”、“中国版巴菲特股东大会”，甚至有行业人士认为，这次股东大会将被写入茅台的历史。
在股东大会上，贵州茅台董事长李保芳谈到了茅台集团营销公司的问题。据称，成立茅台集团营销公司，主要出于三个方面的考虑，一是反腐败，成立茅台集团营销公司就是为了打破渠道腐败，将来茅台集团营销公司的定位只是上市公司经销商之一；二是补短板，茅台集团除了飞天茅台酒，还有红酒、系列酒等产品，但是各个产品发展并不均衡；三是促发展，希望各个子板块之间都能发展。个人以为，这些理由看起来都冠冕堂皇，即使茅台集团营销公司只是贵州茅台经销商之一，个中亦难逃利益输送的嫌疑。
实际上，在今年5月5日茅台集团宣布成立营销公司之后，立即引起市场的质疑，上交所也下发了监管工作函，并从四个方面提出了要求。包括在控股股东成立营销公司并全资控股情况下，是否拟全盘直销经营上市公司的茅台酒配额，是否可能形成金额较大的关联交易。就此，请公司控股股东说明在集团层面成立营销公司的主要考虑、拟开展的商业活动及具体经营模式、是否有经营上市公司茅台酒的计划等。
其实，上市公司贵州茅台早已有了自己的营销公司，即贵州茅台酒销售公司。该销售公司上市公司方面持股95%实现控股，负责茅台全国自营系统下的33家自营公司。而在此前，贵州茅台在全国还有众多的经销商销售贵州茅台酒。
由于贵州茅台属于紧俏商品，某些时段甚至会达到供不应求的地步。而在贵州茅台的渠道销售中，也产生了多个方面的问题。比如，有经销商为了自身利益的最大化，出现随意涨价的现象，像53度的飞天茅台，全国各地价格出现高低不一的乱象。基于此，自2018年下半年开始，贵州茅台在逐渐减少经销商的数量，截至今年一季度末，贵州茅台全国经销商数量已减少476个。
全国经销商数量的大幅减少，为茅台集团营销公司跻身于经销商行列创造了条件。虽然在股东大会上，李保芳表示，茅台集团营销公司的成立，不会伤害到股东的利益，大股东不会与中小股东争利。不过，基于其特殊的股东背景，在集团营销公司成为贵州茅台的经销商之后，一方面，上市公司与营销公司之间有可能会产生巨额的关联交易，而且，这种关联交易也将无法避免；另一方面，作为茅台集团的营销公司，贵州茅台在向其提供商品、服务时，在供货价格、供货数量上，是存在向其倾斜的可能性的。因此，即使有董事长的“保证”，仍然难消市场的疑虑。
实际上，贵州茅台大可依托贵州茅台酒销售公司旗下的33家自营公司，进一步扩大销售。比如可在全国各地增开更多的直销分店，实现从厂家到分店的直销，此举可防止终端价格的乱象，也有利于茅台酒的价格管理。此外，还可通过大举招商的方式，通过向大型销售集团、大型超市的招商，以扩大茅台酒的销售，而无须“假手”于集团营销公司。
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