科创板打新也有风险！如何正确选择打新基金？
自“科创板第一股”华兴源创于6月27日正式申购后，目前已有25家企业处于发行状态，公募基金参与打新的热情也逐渐高涨。
不过，有业内人士认为，一二级市场价差带来的A股新股在上市初期“只涨不跌”现象，在科创板出现的概率有可能降低，投资者还是需要注意风险。
那么，面对众多的新老基金及科创主题基金，想要通过投资基金来分享科创板打新收益的投资者究竟该怎样挑选？
公募积极参与科创板打新
1、新增457只基金
目前，参与科创板打新的基金数量正随着科创板股票的密集发行逐渐增多。
方正证券数据显示，科创板关注度提升，参与打新基金数量增加，平均年化收益率16.5%。科创板的新股发行也提升了主板及中小创的打新关注度，2019年至今积极参与打新的基金数量显著增加。打新基金名单扩容，此次共有457只基金进入名单。截至目前，打新基金的平均年化收益率为16.46%，规模在3亿元以下的打新基金年化收益率约为20%。
2、平均中签率超六成
数据显示，截至7月11日，华兴源创获配基金数量超过800只，公募中签率达到62.75%，包括2只科创主题基金成功入围，分别是富国科创主题3年和鹏华科创主题3年，最高获配2.25万股，最高获配金额54.54万元。此外，从其余已公布中签结果的科创板企业来看，公募平均中签率超六成。
根据监管规定，目前所有投资A股的公募基金均可以投资科创板。也就是说，不仅科创主题基金能参与科创板打新，而且股票型或混合型基金也有机会。
新股“只涨不跌”概率下降
受科创板市值门槛限制，目前参与科创板的网上投资者数量约为300万户。比如，澜起科技的网上有效申购户数是293万户，天准科技的网上有效申购户数是286万户，睿创微纳是286万户，杭可科技是287万户，华兴源创是276万户。
而年初至今传统打新账户的中值在1300万户左右，相较A股此前明显下降。这种情况下，虽然科创板网上总配售比例相较此前A股新股有所下调，但网上中签率不降反升。
统计显示，目前公布中签率的几只科创板新股中值为0.06%左右，相较A股此前新股提升70%左右。
中金公司进一步测算显示，科创板网下有效投资者数量中值仅为1700家左右，为A股此前新股的1/3。加上目前科创板的网下总配售比例明显提升(从回拨后占比10%上升至70%左右)，单个网下投资者的获配比例目前在0.37%左右，相较A股此前新股的0.017%，增幅超过20倍。
“我们的测算结果也基本一致，虽然网下有效投资者数量更少，但同时发行市盈率明显提升，这也降低了我们对于科创板企业上市后表现的预期。”上述沪上公募基金研究部门副总表示。
分析认为，市场化询价下，发行定价对标的是二级市场的价格，也就是一级的价格逐渐向二级靠拢，这就存在定价高估的可能。
比如华兴源创发行价格是每股24.26元，对应的市盈率为41.08倍(摊薄)，行业水平是31.11倍市盈率，可比上市公司精测电子的静态市盈率为49.22倍。
中金分析师王汉锋也提醒，需要注意的是，在市场化询价后，科创板的新股申购风险可能有所提升，由一二级市场价差带来的A股此前新股在上市初期“只涨不跌”的现象在科创板出现概率降低。
“如果企业质地没有预想的那么好，再加上估值比较高，那也不排除会有破发风险。破发同样属于市场化的行为，我们也认为很正常。板块的健康发展是持续的过程，要尽可能避免暴涨暴跌。如果博弈心态持续存在，监管也可能会有相关引导。”该公募基金研究部副总认为。
“未来在参与科创板投资中，无论是新股申购还是二级市场投资，均需要注重企业的基本面情况。”王汉锋也称。
如何正确选择科创板打新基金？
基金经理表示，至少要考虑三大要素：
1、规模不能太大，但也不能过小。
基金规模越大，打新收益对净值的拉动就越小。不过科创板打新需要有6000万元的股票底仓，规模太小也没法参与，2亿元到3亿元的规模相对更合适。
2、基金自身的表现和基金经理的能力也很重要。
如果基金质地不佳，即使通过科创板打新获得了一定的收益增厚，也会因为本身管理的失误造成盈利回吐甚至亏损。
3、基金公司对科创板新股的研究和准确报价。
一家公司只能报三个价格，如果过高或者过低都会被剔除。报价的精准程度直接决定了打新的有效性和成功率。
不过，有业内人士认为，一二级市场价差带来的A股新股在上市初期“只涨不跌”现象，在科创板出现的概率有可能降低，投资者还是需要注意风险。
那么，面对众多的新老基金及科创主题基金，想要通过投资基金来分享科创板打新收益的投资者究竟该怎样挑选？
公募积极参与科创板打新
1、新增457只基金
目前，参与科创板打新的基金数量正随着科创板股票的密集发行逐渐增多。
方正证券数据显示，科创板关注度提升，参与打新基金数量增加，平均年化收益率16.5%。科创板的新股发行也提升了主板及中小创的打新关注度，2019年至今积极参与打新的基金数量显著增加。打新基金名单扩容，此次共有457只基金进入名单。截至目前，打新基金的平均年化收益率为16.46%，规模在3亿元以下的打新基金年化收益率约为20%。
2、平均中签率超六成
数据显示，截至7月11日，华兴源创获配基金数量超过800只，公募中签率达到62.75%，包括2只科创主题基金成功入围，分别是富国科创主题3年和鹏华科创主题3年，最高获配2.25万股，最高获配金额54.54万元。此外，从其余已公布中签结果的科创板企业来看，公募平均中签率超六成。
根据监管规定，目前所有投资A股的公募基金均可以投资科创板。也就是说，不仅科创主题基金能参与科创板打新，而且股票型或混合型基金也有机会。
新股“只涨不跌”概率下降
受科创板市值门槛限制，目前参与科创板的网上投资者数量约为300万户。比如，澜起科技的网上有效申购户数是293万户，天准科技的网上有效申购户数是286万户，睿创微纳是286万户，杭可科技是287万户，华兴源创是276万户。
而年初至今传统打新账户的中值在1300万户左右，相较A股此前明显下降。这种情况下，虽然科创板网上总配售比例相较此前A股新股有所下调，但网上中签率不降反升。
统计显示，目前公布中签率的几只科创板新股中值为0.06%左右，相较A股此前新股提升70%左右。
中金公司进一步测算显示，科创板网下有效投资者数量中值仅为1700家左右，为A股此前新股的1/3。加上目前科创板的网下总配售比例明显提升(从回拨后占比10%上升至70%左右)，单个网下投资者的获配比例目前在0.37%左右，相较A股此前新股的0.017%，增幅超过20倍。
“我们的测算结果也基本一致，虽然网下有效投资者数量更少，但同时发行市盈率明显提升，这也降低了我们对于科创板企业上市后表现的预期。”上述沪上公募基金研究部门副总表示。
分析认为，市场化询价下，发行定价对标的是二级市场的价格，也就是一级的价格逐渐向二级靠拢，这就存在定价高估的可能。
比如华兴源创发行价格是每股24.26元，对应的市盈率为41.08倍(摊薄)，行业水平是31.11倍市盈率，可比上市公司精测电子的静态市盈率为49.22倍。
中金分析师王汉锋也提醒，需要注意的是，在市场化询价后，科创板的新股申购风险可能有所提升，由一二级市场价差带来的A股此前新股在上市初期“只涨不跌”的现象在科创板出现概率降低。
“如果企业质地没有预想的那么好，再加上估值比较高，那也不排除会有破发风险。破发同样属于市场化的行为，我们也认为很正常。板块的健康发展是持续的过程，要尽可能避免暴涨暴跌。如果博弈心态持续存在，监管也可能会有相关引导。”该公募基金研究部副总认为。
“未来在参与科创板投资中，无论是新股申购还是二级市场投资，均需要注重企业的基本面情况。”王汉锋也称。
如何正确选择科创板打新基金？
基金经理表示，至少要考虑三大要素：
1、规模不能太大，但也不能过小。
基金规模越大，打新收益对净值的拉动就越小。不过科创板打新需要有6000万元的股票底仓，规模太小也没法参与，2亿元到3亿元的规模相对更合适。
2、基金自身的表现和基金经理的能力也很重要。
如果基金质地不佳，即使通过科创板打新获得了一定的收益增厚，也会因为本身管理的失误造成盈利回吐甚至亏损。
3、基金公司对科创板新股的研究和准确报价。
一家公司只能报三个价格，如果过高或者过低都会被剔除。报价的精准程度直接决定了打新的有效性和成功率。
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