人民币升值有什么影响？人民币升值对投资的影响

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发布时间：2020-11-26 16:27:07

作者：中美,升值,汇率,利率,人民币汇率

2020年5月以来人民币汇率升值的核心逻辑是：中美经济复苏预期差以及投资回报收益。从5月份的7.13升值到10月份的6.65，人民币已累计快速升值了6.73%，这给国内进出口贸易企业带来汇率波动压力。

我们认为，2020年第四季度人民币汇率可能在6.60~6.80区间震荡，短期（11~12月）面临贬值压力。

当期人民币汇率走势判断：12月维持6.60~6.80震荡

人民币汇率趋势总结来讲，取决于：1）中美经济预期差;2）美元指数;3）央行态度;4）中美利差（理论上，决定汇率的理论包括保值功能购买力平价理论，投机需求利率平价理论，支付功能国际收支理论。同时，非自由浮动的汇率反映了货币的主权功能也即汇率同时要为经济增长服务，所以会很大程度受到政策影响）。

1）SHIBOR利率升值趋势将放缓，中美利差短期可能走弱。跨境资本流动是分析人民币汇率走势的一个重要维度，主要跟中美利差有关，SHIBOR利率也是一个观察变量。当前，中美利差维持强势背后是中国经济稳定复苏，货币政策的提前退出。截至10月24日，SHIBOR3个月周平均利率收于2.85%，前值2.75%，中美利差周平均利率收于2.36%，前值2.47%;当前SHIBOR3个月利率已经快速恢复到2018~2019年水平，10年期国债收益率也已经到了3.2%的疫情前水平即便当前SHIBOR收益率还能继续上涨，但基于当前经济恢复情况 2020年三季度不变价23.92万亿元，同比4.90%，累计同比0.70%，累计同比依然远低于疫情前，当前利率上升趋势应当出现缓和，对应人民币汇率升值趋势放缓。

中国央行10月12日调节远期售汇准备金率至0，可能意味着近期升值趋势放缓。中国贸易出口持续顺差，支持人民币升值走强，这也是中国在经济贸易上适当让步于美国的需要，但升值太快，不利于中国经济的持续复苏。10月12日，中国人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0，意味着当前汇率升值速度较快，央行开始适当采取措施应对。从过去经验来看，央行每次调整远期售汇准备金率都会对应汇率短期横盘调整，调整时间一般在60~90天，所以这次央行调整远期售汇准备金后，预期汇率有一个60~90天调整期，预期在6.60~6.80震荡。

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