紫银转债中签率是多少?紫银转债价值分析
7月20日晚,紫金银行发布公告,将于2020年7月23日发行45亿元可转债,对此我们进行简要分析,结论如下:
当前债底估值(全价)为90.1元,YTM为2.52%。紫银转债期限为6年,债项评级为AA+(联合),票面面值为100元,票面利率第一年至第六年分别为0.20%/0.60%/1.20%/1.80%/2.00%/2.50%。到期赎回价格为票面面值的110%(含最后一期利息),按照中债6年期AA+企业债到期收益率(2020/7/20)4.36%作为贴现率估算,纯债价值为90.1元,纯债对应的YTM为2.52%,债底保护较好。
当前平价为98.95元,下修条款中规中矩。转股期为自发行结束之日(2020年7月29日)起满6个月后的第一个交易日(2021年1月29日)至转债到期日(2026年7月22日)止,初始转股价4.75元/股,正股紫金银行7月20日的收盘价为4.7元,对应转债平价为98.95元。紫银转债的下修条款为:15/30,80%,有条件赎回条款为:15/30,130%,下修条款中规中矩。
预计紫银转债上市首日价格在108.60~115.06元之间。按紫金银行最新收盘价测算,当前转债平价为98.95元,略低于面值。综合可比标的,预计上市首日转股溢价率在13%左右,对应的上市价格在108.60~115.06元区间。
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