管他“阿里他爸”是谁 彻底放飞自我了
提起阿里巴巴，似乎谁都知道马云不是大股东，但他通过高超的设计获得了绝对的控制权。那么阿里的大股东是谁呢？软银第一，雅虎第二。这是很多人停留在脑海中的概念。然而截止到2018年12月31日，阿里巴巴的三大股东为：软银28.89%，马云11.74%，Altaba10.96%。
有段时间没关注阿里的股权结构了，看到这组数据，倒是令人有些吃惊：软银稳居第一不奇怪，马云竟然成了第二大股东，雅虎跑哪去了？Altaba是谁？“阿里他爸”？
一
2017年1月，雅虎将核心业务出售给Verizon，CEO玛丽莎·梅耶尔、联合创始人大卫·费罗退出董事会，并将公司名称改为Altaba，转型为一家投资公司，继承了雅虎所持有的阿里、雅虎日本的股权。为何叫Altaba呢？估计是因为阿里风头正劲，而投资阿里是雅虎发展后期最为得意的事情，说得难听点，雅虎也就剩了“阿里他爸”能炫耀了。
顺便提一下，Verizon是美国最大的电信运营商，是移动通信和OTT领域的霸主，于2015年并购了大名鼎鼎的美国在线（AOL），就是为了获得后者的移动视频和广告业务。此次再并购雅虎，也是为了拓展自身的互联网业务。说句题外话，老美的电信运营商也是够拼的，不像国内的这几家到现在还是在做通道，在互联网内容和服务上乏善可陈。
不要以为Altaba真的转型做投资，其实是玩起了清算，改名后仅一年多，就于2018年9月抛售了所持的全部雅虎日本的股票，之后其所持阿里的股权资产占总资产的比例超过80%。
近日，Altaba宣布全面清算和解散，并初步决定将出售所持有的全部阿里股权。查了一下阿里的公告，2018年7月18日Altaba所持股权比例仍为14.8%，当时马云为6.4%，到了2018年12月31日就已经发生了巨大变化，可见Altaba是早有预谋。
二
时间拉回到1994年，美籍华人杨致远和大卫·费罗在美国创立了雅虎，公司英文名称为Yahoo!，即“乡巴佬”的意思，公司的业务从网址列表，发展到搜索引擎、邮箱、新闻等。成立仅两年后，雅虎就在纳斯达克上市，市值高达5亿美元，而其1995年的业绩为营收130万美元，净利润负63万美元，可以说是开启了互联网泡沫时代。
在那个年代，互联网是个新鲜事物，几乎早期互联网公司的每一个举动，都成为互联网历史上的创举，因而价值被高估也就很正常了。雅虎在当时是搜索引擎的代名词，其地位相当于现在的谷歌，雅虎还推出了全方位的互联网服务，包括邮箱、即时通信、新闻等，成为综合门户网站。“内容免费，广告付费”模式也是雅虎首创，对互联网行业影响深远。
我本人算得上是国内第一代网民，在电话费很贵时就用古老的14.4k的Modem拨号上网，最早还区分国内网和国外网，只能在国内仅有的网站上过过瘾。后来电信公司“大发慈悲”，开通了包月上网业务，终于可以畅游国外网站了，最先上的就是仰慕已久的雅虎，也因为他有网址列表，可以导航到其他网站。
国内最早触网的公司是瀛海威，采用的还是ISP模式，即提供互联网接入服务为主。当时国内的互联网资源严重匮乏，还没有门户网站的概念，随着网易于1997年成立，新浪（之前叫四通利方）、搜狐于1998年成立，国内三大门户终于凑齐，建立了国内互联网资源的新格局。这三大门户无一不是雅虎的忠实拥趸，都凭借模仿雅虎抢占了市场份额、到美国上市。这一时期，是雅虎最风光的时期，是雅虎的时代。
三
2005年，雅虎用10亿美元加上雅虎中国，换取了阿里巴巴集团40%的股权。之后阿里的发展大家都知道，杨致远曾经说过：“马云让我成为了全世界最幸运的人。”
如果据此就认为雅虎精于投资，那就大错特错了。谷歌的两位创始人与雅虎的两位创始人是斯坦福大学的校友，前者拿着搜索技术准备要卖给雅虎，却被雅虎拒绝了，于是就有了1998年成立的Google（2006年起的中文名“谷歌”）。之后Google就成了搜索引擎的代名词，慢慢地，曾经做过搜索引擎的雅虎、搜狐们就只敢说自己是门户网站了。
失去了搜索方面的核心竞争力，雅虎也就变成了一家平庸的门户网站，于是业务重心就只能放在了内容上，意味着与技术创新无缘了，自然很难再成为互联网行业的领军者。与此类似，国内的老三大门户也是这个情况，只不过各自的出路有所区别，网易是网游，新浪是微博，搜狐则是视频。
2000年IDG希望将手里的腾讯脱手，找到雅虎接手其手中所持腾讯20%的股权，被雅虎拒绝。不过时值互联网泡沫破灭时期，雅虎的选择能够被理解。2000年后雅虎便失去了互联网统治地位，到了2006年雅虎曾经有机会翻身，那就是收购Facebook，却因为趁火打劫式地开价而被拒绝。
如今，Facebook、腾讯的市值均超过3000亿美元，谷歌更是达到了5000亿美元。
还不算完，2008年金融危机爆发，微软计划以446亿美元现金加股票收购雅虎，时任CEO杨致远认为出价过低而拒绝，因此被董事会扫地出门。
四
雅虎创始人2007年担任CEO，当年看到这则新闻时就有个疑问：其他互联网公司好像都是创始人主政，为何雅虎不一样？在这一点上，雅虎的确与众不同，他一直是由职业经理人掌权。
看一下雅虎CEO的更迭：
图中显示了六任CEO的任职时间，以及任职期间的股价变化。
企业由职业经理人掌权，最大的问题就是过于注重短期业绩表现，因为他们的任命权掌控在董事会手中。在塞梅尔任期内，雅虎与谷歌的差距越来越大，收购Facebook又以失败告终，因此只有辞职。杨致远以创始人身份复出，原本被寄予厚望，但拒绝微软收购导致股价大跌，也只能离开。
梅耶尔头顶前谷歌高管的光环，于2012年7月空降雅虎，一直待到2017年Verizon收购雅虎的核心业务。这名美女CEO在雅虎的任期内留下几个“亮点”：一是上任后当年9月任由阿里以71亿美元回购了17%的股份，而阿里于2014年赴纽交所上市；二是认为雅虎是一家“创业中的大公司”，大力培养创业文化，而这却未必适合雅虎的发展阶段；三是主导了一系列并购，将一大堆初创企业收归囊中，却任由其自生自灭。
五
似乎导致雅虎失败的原因有很多，比如战略规划、技术创新、并购、内部管理等等，我认为主要问题还是出在短期价值与长期价值的平衡。在雅虎“职业经理人负责制”的发展史中，我们看到的是大量以CEO主观意志为主导的失败决策，每次决策都是为了拉升股价，日后看来却都损害了雅虎的竞争力。
不同于传统行业，互联网企业赖以生存的是创新，因此从诞生起就靠“情怀”支撑和推动，创始人个人的远见和人格魅力在企业发展中发挥了巨大的作用，也是风投们最为看重的因素。如果没有创始人的“偏执”，企业会很快找不到方向，也会丢掉赖以生存的核心竞争力。
引入资本后，左右企业决策的声音变多，各方会倾向于用一些关键指标作为决策依据，比如股价，因而这些所有者们就会用股价来逼迫CEO就范，会更加关注企业短期市场表现，也就是短期价值，长期的政策就很难延续了。
我个人比较推崇这么一条原则：企业所有者在长远发展决策上应当集权，在短期业务决策上职业经理人可以获得充分授权并接受严格考核，但所有者有权以不符合长远发展行使否决权。要想做到这些，企业需要满足三个条件：
要有持续的“所有者”意志
更“健康”地描述短期目标
短期业务决策必须有所约束
再回过头来看雅虎，上述三条都不满足：
董事会并不知道雅虎长远发展成什么，只是片面地看股价表现
股价就是短期目标，缺钱就卖业务或股权，现有业务不好就四处找新业务，业绩不好就换CEO
CEO权力过大，不到不可收拾董事会不会干预
因此雅虎在发展中一味追求短期价值，董事会与CEO都没能深入思考长期价值，因而也很难就此达成一致。
阿里的马云就深刻体会到这些，阿里设计了双重股权、湖畔合伙人、投票权委托等机制，并未因为大量出售股权给软银、雅虎而失去控制权，也没有因为上市而受制于由一群外部人控制的董事会。因此，阿里一直以来都有明确的“所有者”意志，并且能够坚定地向前发展。
以雅虎的资历，不只能做“阿里他爸”，甚至能做“谷歌他爸”、“Facebook他爸”，如今却因为这一名称沦为笑柄，不免让人感到惋惜。雅虎的衰亡，留下最大的借鉴就是：如果缺少长期价值的指引，一帮人哪怕做事再“认真”，从长远看也可能做的是错事。(谦启咨询)
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