【光大固收】 生产营收增速转正支撑企业利润显著改善——对2020年4月工业利润点评兼债市观点

制造业中，1-4月汽车制造业利润仍然下降了52.1%，但 4月当月汽车行业利润同比增长29.5%，由负转正（3月为下降80.4%）。别的，4月汽车业消费增速为0，消费和利润的快速，显示汽车业正在走出之前产销低迷的状态。别的，4月专用设备行业、电气机器行业、电子行业利润均实现了由负转正，是影响4月局限以上利润快速的主要因素。

展望后续，今朝全国高炉开工率已经到达较高程度，预示出产已经规复到较高程度，有助于家产企业进一步利润修复。但4月局限以上家产企业应收账款同比增长9.9%，产制品存货同比增长10.6%，增速比出产和营收增长速度要快，显示需求仍然较弱，需要更长时间才气获得修复。

当前境外疫情伸张仍然较快，境内疫情也有零散病例；后续宏观政策实施结果以及经济苏醒环境有诸多不确定性。

当前境外疫情伸张仍然较快，境内疫情也有零散病例；后续宏观政策实施结果以及经济苏醒环境有诸多不确定性。

点评

◆点评

4月制造业利润修复环境较好，汽车业利润同比增速由负转正

◆事件

2020年5月27日，国度统计局发布2020年1-4月全国局限以上家产企业利润数据。2020年1-4月份全国局限以上家产企业实现利润总额12597.9亿元，同比下降27.4%，降幅比1-3月份收窄9.3个百分点；4月局限以上家产企业实现利润总额4781.4亿元，同比下降4.3%，降幅比3月份收窄30.6个百分点。

摘要

4月出产、营收同比增速由负转正支撑企业盈利显著改进。1-4月份全国局限以上家产企业实现利润同比下降27.4%，降幅比1-3月份收窄9.3个百分点，4月实现利润同比下降4.3%，降幅比3月份收窄30.6个百分点，降幅大幅收窄，显示企业利润状况改进较快。4月企业盈利快速修复，与去年同期基数较低有关，但在当前大都经济指标仍在负值区间的环境下，出产、营收同比增速由负转正仍是支撑家产企业4月盈利环境显著改进的最主要因素。家产企业整体仍处在通过加杠杆修复盈利的状态。