汪静波声称“无任何非正常赎回”，诺亚为何“雷声”不断？

作者：新金融部

来源：独角金融

距诺亚财富“踩雷”34亿元承兴项目已经一月有余。诺亚财富创始人兼董事局主席汪静波，近日又发了一封内部信。

据澎湃新闻消息，汪静波在内部信中称，近一月以来无非正常赎回出现，并承诺将推进业务和产品转型，为客户提供组合型净值型产品。目前，诺亚财富共计向境内外投资者分配投资及收益108.25亿人民币。

近年来，诺亚财富频频“踩雷”。尤其是在诺亚成立歌斐资产自己做产品之后，争议如影随形……

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汪静波：无非正常赎回现象

据澎湃新闻报道，汪静波在内部信中称，自从承兴项目发生风险以来，2019年6月18日——7月31日，31个工作日，诺亚控股共计向境内外投资者分配投资及收益108.25亿人民币，其中近四成为主动提前分配，涵盖境内外6854名投资者（国内合格投资者5761人、境外合格投资者1093人），无任何非正常的赎回现象。

具体来看，包括通过诺亚销售渠道累计分配68.33亿元人民币；其中，股权类基金9.41亿、证券类基金1.05亿、其他类基金57.87亿。其他类基金中的类固定收益产品正常到期规模6.2亿，提前到期规模38.9亿，累计分配收益3.2亿，本金和收益共计48.3亿元人民币。此外，通过歌斐直销渠道累计分配34.99亿元人民币；其中，股权类基金1.78亿，证券类33.03亿，其他类基金0.19亿。

时间回到7月8日，诺亚财富公告称，旗下上海歌斐资产管理公司的信贷基金，在为承兴国际控股相关的第三方提供的供应链融资中，涉及本金总额约34亿元人民币。当晚，诺亚财富CEO汪静波发布一封对全体诺亚人的公开信，承认诺亚旗下的歌斐资产陷入到罗静控制的承兴国际涉嫌欺诈事件中，发生了风险。

除了诺亚财富，汪静波在内部信中也表示，踩雷基金是与京东有关的供应链融资。不过，针对诺亚财富方面指出的承兴和京东的联系，京东方面回应称，承兴涉嫌伪造和京东的业务合同对外诈骗，并已经向当地公安机关报案。

自此，歌斐资产踩雷承兴事件，在各利益方的撕扯中拉开了序幕......

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那些年诺亚踩过的“雷”

诺亚与歌斐资产踩过的雷可不止承兴国际供应链融资这一个。从现有公开资料来看，独角金融不完全统计，出现问题的项目还有辉山乳业、乐视、悦榕以及投资金山矿业等矿业项目的永宣基金。

2017年3月24日，遭到浑水沽空的辉山乳业（6863.HK）单日收盘暴跌85%，并随后停牌至今。据诺亚财富官网2018年6月15日澄清公告，显示创世优选一号及二号系其管理的私募投资基金，基金资产（5.9亿元）主要投资于辉山乳业相关方的应收账款债权；辉山乳业的暴跌也引发了辉山相关方进入破产重整程序影响到基金持有人利益。另据浑水的沽空报告，辉山乳业涉嫌财务造假，5.9亿应收账款系伪造。于是，投资者的投资款自然难以收回。

乐视网（300104.SZ）早已问题不断，歌斐也曾中招其旗下的深圳市乐视鑫根并购基金。据公开资料，2016年8月，歌斐资产子公司芜湖歌斐资产管理有限公司已认购优先级23亿元，深圳市引导基金投资有限公司认购全部次级份额6亿元，公司全资子公司乐视流媒体认购全部劣后级份额10亿元。乐视股价已跌至1.65元/股并再次停盘，且危机目前尚无可能解决，投资人收回欠款仍旧遥遥无期。

再往前看，2016年承销的悦榕基金“烂尾”。据《南方周末》2016年11月25日的报道，“六年前（2011年）全国五十余名投资人在诺亚财富推介下，共同投资了悦榕基金。‘3.4倍回报、4年半收回本金、6年后上市’，这只基金提供的收益目标极具诱惑力。但时至今日，这一项目不仅IPO失败，收益还在持续下滑。截至2015年底，基金净值仅为7.49亿元，净资产亏损近30%。若无法在接下来的一年多内找到‘接盘侠’退出，该项目将以失败告终，投资人将面临巨额亏损。”

绝大部分投资人至今仍未退出的永宣基金，也是诺亚曾经推荐的项目。据《每日经济新闻》报道，永宣基金的销售服务和客户服务机构是昆山诺亚星光投资管理有限公司，而该基金的大部分LP都是诺亚财富的客户。并且，自2014年起到2016年二季度，永宣基金每个季度都会支付给诺亚一笔管理费。而多方人士认为该基金GP未尽到勤勉尽责义务，还涉嫌夸大宣传。时至今日，永宣基金的投资人仅拿回共8900万，占总投资的5.6%。

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风控问题还是模式漏洞？

雷声滚滚里，诺亚居然能够“完美踩中”这么多项目。

一位基金从业者向独角金融表示，诺亚的“第三方理财”模式，可以把风险隔绝在产品层面。在项目的筛选上，除了有优质资产之外，也存在大量的非优质项目。对非优质项目，流程上做完尽职调查即可，然后向投资人推介产品，成功便可拿到佣金。比如出问题的永宣基金，自2014年起到2016年二季度，每个季度都会支付给诺亚一笔管理费，而诺亚财富也没有受到实质性影响。

但是，第三方理财业务也存在不稳定因素，毛利润微薄，且面临竞争激烈、人才流失、以及利润损耗等诸多困境。因此，诺亚成立歌斐资产，自己来做产品。前述从业者称，“歌斐资产的成立，诺亚可以坐拥产品而每期固定收一定的管理费用，不用再看天吃饭。”

对于歌斐资产来说，寻找好项目却是个“苦差事”，毕竟优质项目有限。著名经济学家宋清辉对独角金融表示，要想更好的规避项目出问题，避免资管计划爆雷，除了项目实地走访、公司技术等方面进行调研之外，还需要完善风控体系，特别是事前的风控把关。

“而非优质项目，自然需要给予较高的收益率或良好的退出安排，才好吸引投资人，只是如此一来融资成本就高。并且，非优质项目的风险也相对更高。”上述基金投资人称。

如果项目方出问题，歌斐资产的产品就无可避免的会爆雷。除了前文所提，2015年3月，歌斐诺宝新三板麟凤一号和麟凤二号两款产品到期却仍无法清盘，又被延期二年陷入“深套”状态，即为一例。