容知日新逾期账款高回款慢，资金链断裂风险高，产品竞争力不足科创属性存疑

　　逾期账款高回款慢，产品竞争力不足仍勇闯科创板，安徽容知日新科技股份有限公司(以下简称"容知日新")的科创“成色”究竟如何？

　　容知日新主要产品为工业设备状态监测与故障诊断系统，应用于风电、石化、冶金等行业。该公司于4月12日首发上会获通过。

　　时代商学院查阅相关资料发现，2018—2020年，容知日新应收账款和逾期账款比例居高不下，回款比例逐年下降，应收账款周转率均低于同行均值，面临资金链断裂风险；同时，作为一家冲击科创板的企业，容知日新的技术先进性和产品竞争力在行业中恐缺乏优势，其科创属性存疑。

　　4月6日，时代商学院就上述相关问题向容知日新发函询问，但截至发稿该公司仍未回复。

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　　逾期账款高回款慢，资金链断裂风险高

　　2007年，容知日新成立于合肥市高新区，其控股股东为聂卫华，实际控制人为聂卫华、贾维银。

　　招股书显示，2018—2020年，容知日新应收账款余额分别为1.24亿元、1.49亿元和1.48亿元，占当期营业收入的比例分别为123.42%、94.48%和63.54%，占比虽逐年下降但总体仍较高，2018年甚至出现应收高于营收的经营状况。

　　同期容知日新逾期应收账款占应收账款及合同资产比例分别为47.96%、40.13%和48.57%，居高不下；而逾期应收账款期后回款比例分别为86.11%、76.4%和21.90%，逐年下降。显然，该公司应收账款回款情况并不乐观。

　　此外，容知日新的营业收入呈季节性波动。2018年下半年和2019年下半年，容知日新主营业务收入占比分别为90.49%和88.1%，而同期同行业公司均值分别为64.96%和68.18%。可见在同行企业中，容知日新下半年主营业务收入的集中度更高。

　　其中，2018年、2019年该公司第四季度主营业务收入占比分别为78.86%和75.17%，说明容知日新的收入主要分布在第四季度。

　　对于上述情况，容知日新在招股书中解释称，这是由于主要客户属于风电、石化、冶金领域，且多为大型企业，付款周期较长。

　　虽然容知日新的下游企业多为大型企业，坏账情况可能较少发生，但时代商学院认为，容知日新客户的采购期集中于下半年尤其是第四季度，而且被授予的信用账期较长，这将严重影响容知日新的资金营运效率和资金链的正常运转。报告期内，该公司的应收账款周转率均低于同行业可比公司平均水平，这也意味着该公司资金营运效率低下，面临资金链断裂的风险。

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　　技术先进性和产品竞争力不足，科创属性存疑

　　高占比的逾期账款和低于同行的应收账款周转率表明，容知日新在产业链中的地位相对弱势，议价能力不足，如此看来该公司的产品在行业竞争中并不具备优势。

　　容知日新的主要产品为工业设备状态监测与故障诊断系统，按其终端产品的表现形式，主要包含有线系统、无线系统和手持系统三个系列。

　　招股书中，容知日新将主要产品的工艺特点、性能指标与可比公司进行了一番比较。

　　在工艺特点方面，招股书透露，容知日新主要生产工序基本与可比公司一致，不存在重大差异。虽然主要工序一致，但该公司在每一个具体生产工序上都有自身的技术经验积累，该种经验积累在一定程度上体现了其技术水平。

　　针于“经验积累”这种描述上比较含糊的“技术”，上交所在第二轮问询中也提出了质疑，要求容知日新说明经验积累能够反映技术水平的具体体现，该公司与可比公司在技术先进性上是否存在差距、差距的具体体现及对市场竞争力的影响。

　　而在容知日新的回复中，该公司称，其主要产品的技术先进性主要体现在性能指标上，且两次指出，公司主要产品的多个性能参数指标已达到或接近行业领先水平。

　　然而，时代商学院通过对比招股书中容知日新与可比公司的产品性能指标发现，其他可比公司的各类参数指标也基本接近或达到行业领先水平。例如，在有线系统系列产品方面，虽然容知日新的数据精度可达±1%（行业先进水平），而可比公司达到±1.1%，但是在有线系统动态范围方面，容知日新仅达到110dB，而可比公司可达120dB（行业先进水平）。

　　无线和手持系统系列产品也是类似的情况。总体而言，相较同行，该公司的主要产品在性能指标和工艺特点上并无明显优势。

　　因此，时代商学院认为，容知日新逾期账款高、回款慢与其产品缺乏竞争力是密切相关的，该公司的技术先进性和产品竞争力在行业中缺乏突出优势，其科创属性存疑。

　　·END· 来源：时代商学院